Business - Trois ans après l'échec de la vente du portail à Microsoft, ses actionnaires sont prêts à étudier toutes les options pour trouver un ou plusieurs acquéreurs. Les analystes des banques d'affaires valident cette stratégie.
Et de trois ! Après Terry Semel et Jerry Yang, Carol Bartz est la troisième PDG à être limogé par le conseil d'administration de Yahoo..en quatre ans.
Les représentants des actionnaires ont sanctionné le bilan de cette championne du "cost-killing" qui a renouvelé le top management, réduit les effectifs, fermé les services non rentables et passer un accord avec Microsoft pour adopter son moteur de recherche Bing. Autant de mesures qui ont permis de redonner des couleurs au compte d'exploitation mais qui ne constituent pas pour autant une stratégie.
Dépassé par Google au premier trimestre sur son coeur d'activité - la publicité Display-, le portail est aussi sous la menace de Facebook et rien dans sa stratégie actuelle ne semble pouvoir inverser la tendance. Alors que faire ? Si officiellement, la recherche d'un nouveau patron est engagée, c'est bel et bien le choix de vendre qui est dans les têtes de la majorité du conseil d'administration.
La pépite Alibaba
Selon le Wall Street Journal, toujours très bien informé, toute proposition sérieuse de rachat sera examinée. Pas question cette fois de laisser passer la bonne affaire, comme celle proposée par Microsoft. En 2008, le géant de Redmond avait mis près de 45 milliards de dollars sur la table. Aujourd'hui la capitalisation boursière de Yahoo! tourne autour de...17 milliards.
Reste à trouver la bonne formule pour valoriser au mieux les actifs. On évoque, ici et là, (voir les analyses ci-dessous) le scénario d'une vente d'un seul bloc mais aussi celui d'une cession par filiale. Ses 40 % dans le capital du chinois Alibaba seraient ainsi valorisé entre 8 et 11 milliards. De quoi attirer les convoitises.
Trois analystes de banques d'affaires commentent la situation de Yahoo! après l'éviction de Carole Bartz
Youssef Squali, analyste pour Jefferies
Compte tenu de la succession de trois PDG en moins de quatre ans, il sera difficile pour le conseil d'administration de trouver un dirigeant expérimenté prêt à assumer la lourde tâche, et pour les investisseurs d'attendre une nouvelle fois qu'un revirement se produise. Nous pensons que Yahoo va se vendre avant qu'un nouveau PDG soit annoncé.
Nous pensons qu'un certain nombre d'options stratégiques peuvent être sur la table pour l'entreprise, y compris une vente pure et simple à une grande entreprise de médias comme News Corp, ou un montage plus compliqué qui impliquerait du private equity, Microsoft, AOL et peut être même le groupe Alibaba .
Au final, nous pensons qu'il est plus probable que le conseil d'administration conclut un accord pour vendre l'entreprise ou certains actifs avant qu'un nouveau PDG soit trouvé.
Anthony DiClemente, analyste chez Barclays Capital
Yahoo pourrait embaucher un candidat interne, ce qui aboutirait à un échéancier plus court, trouver un outsider externe, vendre des actifs ou toute l'entreprise.
Nous pensons que ce changement de leadership allonge le délai de redressement de Yahoo! et pourrait déstabiliser davantage sa force de vente - qui est aussi passer par une transition de plomb avec le départ de nombreux employés - et accélérer ses pertes de parts de marché dans le display.
Jason Maynard, analyste chez Wells Fargo:
Ces derniers trimestres, son business sur le search a sous-performé, et son coeur activité -le display- s'est également détérioré. La relation avec Jack Ma, le PDG d'Alibaba, a aussi clairement été tendue, conduisant les investisseurs à remettre en question la capacité de Yahoo à monétiser ses actifs stratégiques en Asie.
Par ailleurs, le taux d'attrition de l'entreprise parmi les ingénieurs et cadres au cours de la dernière année a été anormalement élevé. Nous pensons qu'il y a maintenant une opportunité pour un nouveau dirigeant d'apporter des changements positifs dans l'entreprise, même s'ils ne produiront pas d'effet du jour au lendemain.
http://www.zdnet.fr/actualites/la-vente-de-yahoo-revient-a-l-ordre-du-jour-39763661.htm#xtor=EPR-100
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